2015/12/21 14:56:40
1. 合康动力是行业内典型的新生力量。在成立之初,并未得到资本市场的过多重视。然而实际上,母公司合康变频在变频器领域的深厚技术积累与合康动力核心技术管理团队十余年新能源汽车领域的经验使得公司在成立之初即获得了市场的认可,据调研了解,目前合康动力辅助动力控制系统在国内客车市场占有率已达到30%左右,未来有望伴随新能源汽车行业持续爆发。
2. 武汉、北京畅的皆为新设立的公司,主做电动汽车租赁(个人客户的长租、短租、分时,企业客户的订制化租赁服务等)、充电网络城市化运营服务, 为车主、车厂和商业合作伙伴提供全面的服务和产品解决方案。畅的科技是A 股新能源乘用车运营稀缺标的,未来运营推广如能将规模扩大,既可以实现正常车辆运营收益,又可以有效带动上游合康动力产品销售,有助于加强车企与合康集团之间的业务联系,进而为合康动力未来进军乘用车市场打下良好基础。
3. 公司收购北京华泰润达为公司打开了新的市场方向。作为一个成立4年的公司,华泰润达斩获北京、西宁特钢的多个重大项目,公司资源可见一斑。此外,公司资产质量好,技术储备多,能够在上市公司的支持下迅速的进行扩张,占领市场,前景广阔。
盈利预测、估值和投资建议
考虑到公司并购方案已被证监会核准通过,公司后续增发与资产并表已箭在弦上。我们的盈利预测包含了公司发行股份并进行配套融资的方案,并对收购的环保公司进行了并表处理。其中,资产收购价格与配套融资发行价格分别按照12.51元/股、13.76元/股进行估算,并表从16年开始计算。
我们预测公司2015-2017年EPS 为0.17、0.44、0.63元,对应PE 为86/37/25倍。考虑到公司的题材稀缺性与较大的外延发展可能性,我们非常看好公司的发展前景,首次覆盖给予推荐评级。