2015/9/2 17:02:33
本报告导读:
拟非公开发行募集资金14.1亿发力智能制造,旨在加码电梯产品的智能制造升级和服务机器人业务,判断服务机器人业务战略有望再造一个康力,增持。
投资要点:
点评:公司公告拟非公开发行募集资金14.1亿发力智能制造,旨在加码服务机器人业务和电梯产品的智能制造升级,其中服务机器人股权收购方案设计的创新性将最大化收购双方积极性,有望再造一个康力,基于物联网技术的智能电梯云服务平台利于维保业务后续开拓,不考虑增发,维持2015-17年EPS为0.73、0.96、1.25元不变,考虑增发摊薄,预计2015-17年备考EPS为0.66、0.87、1.14元,维持目标价30元不变,增持。
服务机器人股权收购方案设计极富创新性,利于最大化收购双方积极性:拟以18.5元/股底价非公开发行7620万股募资14.1亿发力智能制造,董事长王友林认购1.98亿,其中8960万元用于收购康力优蓝剩余56%股权,持股比例上升到96%,同时增资4亿,彰显大股东发展服务机器人的信心,判断服务机器人后续布局力度更大,有望再造一个电梯;服务机器人收购方案极其富有创新性,康力优蓝100%股权作价1.6亿,收购对价中支付现金和股份对价比1:1,基于业绩承诺,制定了现金和股份支付的奖惩机制,同时设计了激发估值提高带来的现金和股份支付奖励机制,利于最大化收购双方积极性。
加码智能电梯云服务平台,助推维保业务快速发展:电梯事故频发催生更严格的维保法案出台,维保行业面临前所未有的大发展机遇,康力电梯维保收入占比不足10%,较发达国家50%差距较大,公司加码基于物联网技术的智能电梯云服务平台利于维保业务开拓,协同效应明显。
风险因素:房地产投资大幅下滑、定增失败。